【億邦原創】2023 年 8 月 21 日，順豐正式向港交所提交招股書，聯席保薦人為高盛、華泰國際、摩根大通。
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招股書顯示，2020 年、2021 年、2022 年，順豐收入分別為 1540 億元、2072 億元、2675 億元。2021、2022 年的利潤分別為 44 億元、71 億元。
順豐的發展規劃主要聚焦 3 大板塊：1、持續加強其國際及跨境物流能力；2、提升及優化在中國的物流網絡及服務；3、研發先進技術及數字化解決方案，升級供應鏈和物流服務及 ESG 相關舉措。
順豐第一次上市是 2017 年 2 月 24 日在深交所借殼上市。截至發稿，順豐控股在 A 股的市值為 2185.71 億元。
至于二次上市的理由，一方面由于負債壓力增加，另一方面為了加碼全球業務。順豐控股董事長兼 CEO 王衛曾在今年的股東大會上表示：" 很多企業在經營流動，順豐在國際化上要抓住機遇，不能比友商走得慢。如果拿到機會就有很好的發展，否則我們發展步伐肯定會慢于其他友商。"
如果此次成功上市，順豐控股將會成為快遞行業首家 "A+H" 股同時上市的公司。除順豐控股之外，順豐系還擁有三家港股上市公司：順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）、嘉里物流（00636.HK）。
1、全球第四，亞洲第一
從招股書中可以看到，經過 30 年發展，截至 2023 年 3 月 31 日，順豐擁有覆蓋 208 個國家和地區的龐大全球配送網絡，運營 95 架飛機。2023 年第一季度，順豐航空運輸貨量占中國航空貨運量的 36.1%。
在全球范圍內，順豐運營著超 80000 輛干線及支線運輸貨車，并擁有超 96000 輛收派配送車輛。在國內經營超過 600 座倉庫，總面積超過 730 萬平方米，在海外運營超 1400 座海外倉庫，總面積超 300 萬平方米。
網絡建設帶來成本增加，順豐運輸成本也由 2021 年的人民幣 709 億元增長至 2022 年的人民幣 1068 億元，分別占總營收的 39.1% 和 45.6%。員工成本也從 2021 年的 836 億元，增長至 2022 年的 916 億元，分別占總成本的 46.1% 及 39.1%。截至 2022 年 12 月 31 日，順豐擁有約 180 萬活躍月結客服和 5.85 億散單客戶。
這些客戶給順豐帶來的超千億營收。招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，順豐的收入分別為 1540 億元、2072 億元與 2675 億元。2021-2022 年的利潤分別為 44 億元及 71 億元。息稅折舊與攤銷前利潤由 2021 年的 218 億元增長 33.1% 至 2022 年的 290 億元。
招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，順豐的利潤率分別為 15.9%、12.4%、12.3%。利潤率分別為 4.2%、2.1%、2.6%。2、直營、綜合服務、獨立第三方過去幾年，順豐一直在嘗試拓展新的業務。除了快遞業務之外，順豐拓展了供應鏈及國際、快運、冷運及醫藥、同城急送等幾個板塊。
招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，速運及大件業務營收分別為 1366 億元、1606 億元、1697 億元；同城即時配送營收分別為 32 億元、51 億元、65 億元；供應鏈及國際業務 134 億元、399 億元、899 億元。
值得注意的是，過去五年，快遞業務占順豐營收的比重不斷下降。2022 年年報顯示，2018 年，快遞業務占順豐營收的比重為 81.1%，2022 年下降到 49%。同城業務長期虧損。2022 年，同城業務占順豐總營收比重僅為 2.4%，營收共計 65 億元，但虧損 2.9 億元。
供應鏈及國際業務占總營收的比重不斷上升。2018 年，供應鏈及國際業務占順豐總營收比重僅為 3%，2022 年上漲到了 33%，營收達到了 899 億元，成為僅次于快遞的第二大業務。此外，2022 年，供應鏈及國際業務凈利潤達到 19 億元。
順豐將自己的業務模式總結為三個特點：直營模式、綜合物流能力和獨立第三方。
直營模式相對于 " 通達系 " 的加盟模式而言，即整個物流網絡及基礎設施（包括服務網點、中轉場、倉庫、干支線運輸）均為自有，直營帶來時效件的高市占率—— 2022 年，順豐時效快遞在國內占比為 63.5%。
值得注意的是，順豐曾試圖發展加盟模式。2020 年，順豐創辦了 " 豐網 "，通過加盟模式進軍電商快遞，但豐網連年虧損，還與順豐母品牌產生沖突。2023 年，順豐以近 12 億元的價格，將豐網賣給極兔，并順勢入股極兔。
綜合物流能力來源于多業務線的網絡協同。
同時招股書強調，順豐是中國唯一一個獨立于主要電商平臺的規?；C合物流。3、拓寬資本渠道，加碼全球市場
如前所述，順豐的二次上市一方面是由于負債壓力增加，另一方面，加碼航空運輸亦需要較大的資本開支。
全球物流開支一直在持續增長。根據弗若斯特沙利文報告，2022 年，全球物流支出達 10.8 萬億美元，預計 2027 年將達到 13.5 萬億美元，其中亞洲市場 2022 年物流指出達 4.9 萬億美元。
2020 年至 2022 年，順豐在中國大陸以外地區產生的收入分別為 134 億元、399 億元、899 億元，復合年增長率 253.9%，國際及跨境物流業務是順豐未來發展重要的第二曲線。值得注意的是鄂州花湖機場將在順豐的全球戰略中起到舉足輕重的作用。
貨運機場是 1973 年聯邦快遞創始人弗雷德 · 史密斯首創，以超級轉運中心為核心，輻射周圍主要城市。憑借孟菲斯機場，聯邦快遞從一個瀕臨倒閉的貨運公司成長成為國際巨頭之一。
順豐利用鄂州機場打造軸輻式航空網絡，鄂州機場 1.5-2 小時飛行可覆蓋經濟人口占全國 90% 的地區，還可以通過增加大型飛機降低航空單位成本。鄂州機場已于 2022 年 7 月投運，2023 年陸續開通多條國內貨運航線，2023 年三季度陸續投入運營。
借由二次在港上市，順豐將加速海外業務擴張、打造國際化品牌形象，并進一步拓寬國際化資本運作渠道。 王衛在今年的股東大會上表示：" 順豐最主要的目的是引入全球化資本，我們希望在未來能夠用資本方式快速擴張。因為我們看到很多巨頭都是快速擴張形成規模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺。"
